近期，娛樂圈內再次掀起了一陣“吃瓜”熱潮，多位明星的黑料相繼被曝光，引發公眾關注。這些內幕消息涵蓋了職業生涯中的種種不為人知的細節，涉及合作矛盾、緋聞傳聞以及潛規則現象。雖然各方對此消息的真實性尚存爭議，但不可否認的是，這些爆料為娛樂圈的光鮮外表增添了更多層次，引發了網友的熱烈討論。
一、成績復盤：增速放緩與結構隱憂。
1.1 財報數據：超預期背面的“奇妙信號”。
英偉達2025財年第四季度完成營收393.31億美元，同比增加78%，凈利潤220.66億美元，同比增加72%；全年營收1304.97億美元，同比增加114%，凈利潤728.8億美元，同比增加145%。從絕對值看，這份財報仍然亮眼，但商場更重視的是。增速放緩的細節。：
季度營收同比增速從2024財年第四季度的265%降至78%。，接連三個季度增速腰斬；
毛利率接連下滑。，從2024年第一季度的78.35%降至本季度的73.03%，且下一季度指引進一步降至70.6%-71.0% ；
數據中心事務占比達88%。，但同比增速從上一季度的93%降至78%，激增年代完結。
1.2 事務結構：單一依靠的“雙刃劍”。
英偉達的成績高度依靠數據中心事務（占比88%），而游戲、自動駕駛等板塊增加乏力：
游戲事務季度營收25.44億美元，同比下降11%，全年僅增加9%；
總財物周轉率從2024年報的1.472次降至2024一季報的0.3648次，顯現財物功率下降。
這種結構性問題使得商場對英偉達的抗危險才能發生疑慮，尤其是在AI算力需求或許分解的布景下。
二、商場反應：從熱度到不合的轉折點。
2.1 股價走勢：高臺跳水的邏輯鏈。
2025年2月14日至27日，英偉達股價從136.5美元跌至120.2美元，跌幅11.19%，期間最高觸及143.4美元，最低下探120美元，成交量達22.43億股。要害節點事情。包含：
2月26日財報發布后。，股價時間短沖高但次日暴降8.5%，創一個月最大單日跌幅；
期權商場押注看跌。：2月27日，某交易員買入30萬份合約，押注股價在3月7日前跌至115美元，隱含動搖率飆升。
2.2 商場不合：組織與散戶的認知差。
組織評級分解。：Needham、Benchmark等保持“買入”評級，目標價最高220美元；但D.A. Davidson等給出“中性”評級，目標價135美元，較當時股價溢價有限；
散戶心情反轉。：超越60%的散戶以為未來6個月美股將跌落，失望程度創前史新高。
這種不合反映出商場對英偉達“高估值能否匹配增速”的深層憂慮。
三、競賽格式：AI芯片的新戰場。
3.1 DeepSeek沖擊：推理商場的“鯰魚效應”。
DeepSeek-R1開源模型的橫空出世，對英偉達構成兩層影響：
短期利空。：其低本錢推理技能引發商場對練習芯片需求放緩的憂慮，導致英偉達1月股價一度暴降17% ；
長時間催化。：黃仁勛稱DeepSeek“加快了AI遍及”，并展現Blackwell芯片與DeepSeek結合后推理功率提高25倍，本錢下降2000% 。
3.2 競賽對手的“合圍之勢”。
海外商場。：AWS、谷歌的TPU芯片繼續迭代，Groq等草創公司瞄準推理商場；
國內商場。：華為昇騰加快代替，2024年國內AI芯片收購中昇騰占比已超30% 。
英偉達雖仍占有技能壁壘（如CUDA生態），但。推理商場的多元化競賽稀釋其溢價。。
四、未來展望：三個要害出題。
4.1 算力需求能否繼續？
正面信號。：Meta、亞馬遜等方案2025年本錢支出超600億美元用于AI基建，英偉達Blackwell芯片訂單已排至2026年；
危險要素。：微軟撤銷部分數據中心租借，部分企業轉向自研芯片，需求增速或許邊沿遞減。
4.2 毛利率下行是否可控？
本錢壓力。：3nm制程芯片量產本錢上升，供應鏈受地緣政治擾動（如美對加拿大、墨西哥加征25%關稅）；
技能反制。：經過軟件優化（如DeepSeek適配）提高硬件利用率，或許部分對沖毛利率壓力。
4.3 估值系統怎么重構？
當時英偉達動態PE為40.23倍（2月27日），處于近兩年最低分位。若增速穩定在50%-70%，估值或許從“超高生長股”向“老練科技股”切換，對標蘋果（PE 25-30倍）或臺積電（PE 15-20倍）。
因而，英偉達已經在憑借財報利好、震動中不斷出貨，個人出資朋友，請不要再碰了，不要再碰了，不要再碰了！
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$英偉達(NASDAQ|NVDA)$$英偉達概念(BK1161)$。
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