近期網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于某知名人士的新一輪“黑料”曝光引發(fā)廣泛關(guān)注，各種傳聞屢見不鮮，令人矚目。雖然這些信息的真假尚未得到證實(shí)，但無疑在輿論場(chǎng)中掀起了波瀾。部分網(wǎng)友對(duì)此表示好奇，期待更多細(xì)節(jié)的披露，而另一些則呼吁理性對(duì)待，避免輕信未經(jīng)過核實(shí)的消息。此類事件再一次引發(fā)了公眾對(duì)信息來源和真實(shí)性的思考。
作者 | 紀(jì)德。
來歷 | 連線Insight。
修改/半夜。
蜜雪冰城間隔叩開港交所的大門，只差一步之遙。
2月14日，港交所發(fā)表蜜雪冰城現(xiàn)已過港交所上市聆訊，聯(lián)席保薦人為美銀證券、高盛、瑞銀集團(tuán)。據(jù)路透社報(bào)導(dǎo)，蜜雪冰城此次IPO方案籌集約5億美元資金，并將在3月初在港交所掛牌。
這也意味著，繼奈雪的茶、茶百道和古茗之后，蜜雪冰城行將成為新茶飲“第四股”。
閱歷了曩昔數(shù)年的劇烈內(nèi)卷，新茶飲進(jìn)入存量競(jìng)賽，玩家均面臨不同程度的門店擴(kuò)張放緩與增加壓力。誰能搶先上市，就能彌補(bǔ)更多“彈藥”，搶占商場(chǎng)份額，提高運(yùn)營(yíng)才能。
自去年末以來，新茶飲企業(yè)掀起新一輪上市潮，蜜雪冰城與古茗、滬上阿姨為沖刺上市，均以下沉商場(chǎng)為主，靠加盟形式完結(jié)規(guī)劃擴(kuò)張。
現(xiàn)在，蜜雪冰城行將上市，并以超4.6萬家門店、583億元年零售額、35億元凈贏利的亮眼數(shù)據(jù)，企圖向本錢商場(chǎng)證明其商業(yè)形式的共同性。
圖源蜜雪冰城微博。
不容忽視的是，現(xiàn)在新茶飲在本錢商場(chǎng)上頗受冷遇。已上市的奈雪的茶、茶百道、古茗都遭受了“上市首日即破發(fā)”的魔咒，爾后股價(jià)體現(xiàn)也欠佳，本錢商場(chǎng)好像對(duì)新茶飲賽道已缺少?zèng)Q心。
但是，蜜雪冰城的不同之處在于，作為加盟形式的代表，其中心盈余邏輯實(shí)為供應(yīng)鏈。其商業(yè)形式中絕大多數(shù)收入來自“向加盟商賣貨”，而非傳統(tǒng)茶飲零售，這撐起了其規(guī)劃體量、盈余水平，使其具有比較同行更為富余的現(xiàn)金流。
商場(chǎng)重視的焦點(diǎn)是，在茶飲品牌遍及上市遇冷的布景下，蜜雪冰城能否憑仗加盟形式和極致供應(yīng)鏈，成為本錢商場(chǎng)的破例？
加盟商越多，
蜜雪冰城靠供應(yīng)鏈賺的就越多。
在茶飲職業(yè)遍及墮入“增收不增利”困局時(shí)，蜜雪冰城的掙錢才能一騎絕塵。
從招股書能夠看到，2024年前九個(gè)月，蜜雪冰城運(yùn)營(yíng)收入到達(dá)187億元，凈贏利高達(dá)35億元。
與之構(gòu)成比照的是，奈雪的茶仍持續(xù)墮入虧本之中；茶百道在2024年上半年凈贏利僅為2.37億元，雖然持續(xù)盈余，但贏利相對(duì)菲薄；古茗2024年前三季度的凈贏利為11.20億元，與蜜雪冰城的盈余水平存在較大距離。
曩昔數(shù)年，蜜雪冰城在主打“極致性價(jià)比”的一起，早已將持續(xù)盈余的砝碼，押注于供應(yīng)鏈生意。
2007年，蜜雪冰城開了第一家加盟店。大約五年后，蜜雪冰城就樹立了自己的出產(chǎn)工廠，著手布局其原材料自主加工事務(wù)。
圖源蜜雪冰城微博。
蜜雪冰城99%的門店為加盟店，但其盈余中心并非加盟費(fèi)，而是經(jīng)過向加盟商出售產(chǎn)品賺取安穩(wěn)差價(jià)。2024年前三季度，蜜雪冰城約97%的收入，來自向加盟商出售食材、設(shè)備和包材。
在其他茶飲品牌挑選收購(gòu)質(zhì)料時(shí)，蜜雪冰城從源頭掌控了中心質(zhì)料，在河南、安徽、重慶、廣西、海南樹立五大出產(chǎn)基地，供給包含糖奶茶咖果糧料等全品類一站式的飲品食材解決方案。
其向加盟商售賣的原材料中，60%以上的食材是自主出產(chǎn)的。也就是說，蜜雪冰城表面上是一家賣奶茶的公司，實(shí)際上是一家賣原材料和出產(chǎn)設(shè)備的公司。
圖源蜜雪冰城微博。
這種形式下，蜜雪冰城構(gòu)建了遠(yuǎn)超同行的現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)。2021年至2024前三季度，蜜雪冰城運(yùn)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)袅魅雱e離為17億元、24億元、38億元和51億元。作為比照，同期古茗的現(xiàn)金流別離為2.67億、10.11億元、15.73億和11.29億元。
值得注意的是，蜜雪冰城的現(xiàn)金流十分健康，賬上還躺著挨近60億元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，但近些年，其擴(kuò)張面臨必定應(yīng)戰(zhàn)，門店增加快度變緩。
2021-2023年，其門店增加快度別離約為50%、45%、30%；2024年前三季度，其全球門店總數(shù)到達(dá)4.5萬家，門店增加快度則放緩至約25%。
跟著規(guī)劃擴(kuò)張速度的減慢，蜜雪冰城難免面臨必定的增加壓力。其2024年的營(yíng)收增速為21.2%，現(xiàn)已低于門店增速，這意味著因?yàn)樯虉?chǎng)飽和度、競(jìng)賽等要素，新開門店對(duì)全體營(yíng)收增加的推動(dòng)效果逐步削弱。
蜜雪冰城也在持續(xù)調(diào)整中，它經(jīng)過提價(jià)、開廠等方法降本增效，或?qū)⒈囟ǔ潭壬咸岣呲A利空間，一起，它進(jìn)一步下沉到城鎮(zhèn)，以及進(jìn)軍海外，探究新的藍(lán)海。
密布開店背面：
蜜雪冰城為何有必要“提價(jià)+開廠”？
曩昔數(shù)年的張狂擴(kuò)張，暴露了蜜雪冰城加盟形式軟弱的一面。
作為一家定坐落平價(jià)茶飲的品牌，蜜雪冰城走的是薄利多銷的道路。前期，蜜雪冰城曾向加盟商許諾，1-2公里范圍內(nèi)不會(huì)開設(shè)另一家蜜雪冰城門店，以此保證加盟商的利益。
但是，跟著新茶飲持續(xù)內(nèi)卷，原本以直營(yíng)為主的品牌紛繁敞開加盟，蜜雪冰城也感觸到了壓力，并于2021年取消了區(qū)域維護(hù)準(zhǔn)則。
爾后，蜜雪冰城的新店越來越多，2020年進(jìn)入萬店階段，到2024年更是超越4.6萬家。
圖源蜜雪冰城微博。
跟著門店散布越來越密布，加盟商的盈余壓力逐步閃現(xiàn)。2024年前9個(gè)月，蜜雪冰城的均勻單店零售額從2023年的144萬降至108萬元，單店回本周期并沒有那么達(dá)觀。
加盟商的持續(xù)承壓，終究或許反噬全體的供應(yīng)鏈?zhǔn)杖搿Ｃ垩┍且舱J(rèn)識(shí)到了這一點(diǎn)，開端盡力諧和規(guī)劃擴(kuò)張與加盟生態(tài)之間的利益對(duì)立。
為了協(xié)助加盟商“減負(fù)”，蜜雪冰城從供應(yīng)鏈著手降低本錢。
原材料本錢，是加盟商日常運(yùn)營(yíng)的首要開銷之一。蜜雪冰城根據(jù)4.6萬家門店的規(guī)劃優(yōu)勢(shì)，與供貨商會(huì)集商洽，以較低的價(jià)格收購(gòu)原材料和設(shè)備，再轉(zhuǎn)售給加盟商。據(jù)悉，2023年，同類型、同質(zhì)量的檸檬，蜜雪冰城的收購(gòu)本錢較同職業(yè)均勻低約20%以上。
此外，蜜雪冰城還經(jīng)過建廠并自主出產(chǎn)，削減中心收購(gòu)環(huán)節(jié)的本錢和層層加價(jià)。招股書顯現(xiàn)，自產(chǎn)糖蜜和果蜜的包裝瓶后，本錢較外部收購(gòu)下降近50%。
圖源蜜雪冰城微博。
與此一起，加盟商的盈余壓力也倒逼蜜雪冰城進(jìn)行價(jià)格調(diào)整。
2024年末，蜜雪冰城北京、廣州、深圳等地的部分門店，將冰鮮檸檬水等飲品價(jià)格上調(diào)1元的音訊，登上了熱搜。
蜜雪冰城回應(yīng)稱，此舉首要是根據(jù)門店的運(yùn)營(yíng)壓力，尤其是在原材料本錢、人工本錢以及租金等多重壓力的布景下，做出的價(jià)格調(diào)整。
雖然蜜雪冰城57.2%的門店仍聚集三線及以下城市，堅(jiān)持6元均價(jià)以穩(wěn)固根本盤，但也在全國(guó)范圍內(nèi)推動(dòng)“價(jià)格分層”戰(zhàn)略，推出一批8-10元的新品。
全體而言，蜜雪冰城正在經(jīng)過一線城市試點(diǎn)提價(jià)以緩解加盟商壓力，一起堅(jiān)持快速擴(kuò)張以攤薄供應(yīng)鏈本錢。
但是，如安在規(guī)劃擴(kuò)張與加盟商生態(tài)之間找到平衡點(diǎn)，仍是蜜雪冰城面臨的中心應(yīng)戰(zhàn)。
供應(yīng)鏈出海，
蜜雪冰城能否講好新故事？
近年來，蜜雪冰城經(jīng)過大力投入建廠和加快海外擴(kuò)張，企圖向本錢商場(chǎng)敘述一個(gè)全新的供應(yīng)鏈故事。
在國(guó)內(nèi)商場(chǎng)，蜜雪冰城正面臨下沉商場(chǎng)內(nèi)卷加重的檢測(cè)。其既要穩(wěn)固根本盤，又要打破增加天花板。雖然其最新拓店方針將2025年的要點(diǎn)放在發(fā)掘空白下沉商場(chǎng)，企圖經(jīng)過深化未充沛開發(fā)的區(qū)域?qū)ひ捫略黾狱c(diǎn)，但這一方針的完結(jié)難度正日積月累。
跟著滬上阿姨過半門店扎根下沉商場(chǎng)，茶百道在四線及以下城市的門店占比不斷提高，這一焦點(diǎn)戰(zhàn)場(chǎng)的競(jìng)賽更加白熱化。蜜雪冰城想要持續(xù)經(jīng)過“農(nóng)村包圍城市”戰(zhàn)略完結(jié)預(yù)期增加，難度正日積月累。
轉(zhuǎn)向海外，成為蜜雪冰城打破困局的要害籌碼。自2018年進(jìn)入越南河內(nèi)以來，蜜雪冰城已在海外11個(gè)國(guó)家開設(shè)了4800家門店，占其全球門店總數(shù)比超越10%，遠(yuǎn)超越同期出海的喜茶、奈雪。
圖源小紅書蜜雪冰城泰國(guó)。
與其他玩家不同，蜜雪冰城將國(guó)內(nèi)老練的供應(yīng)鏈系統(tǒng)復(fù)制到海外商場(chǎng)，企圖經(jīng)過“產(chǎn)地直采+自建物流”形式完結(jié)全球化布局。
招股書顯現(xiàn)，蜜雪冰城方案在2025年完結(jié)海南出產(chǎn)基地的二期擴(kuò)建，并規(guī)劃在東南亞樹立多功能供應(yīng)鏈中心，以更好地支撐海外事務(wù)。
海外擴(kuò)張為蜜雪冰城發(fā)明了更多原材料出售時(shí)機(jī)。2023年，海外商場(chǎng)（中國(guó)內(nèi)地以外）為蜜雪冰城貢獻(xiàn)了14.87億元的營(yíng)收，雖然2024年前三季度海外收入同比下降至9.5億元，但其全球化戰(zhàn)略仍在穩(wěn)步推動(dòng)。
但是，蜜雪冰城的出海之路并非一往無前。在國(guó)內(nèi)，原材料運(yùn)送能在24小時(shí)內(nèi)送達(dá)門店，而在海外商場(chǎng)，運(yùn)送時(shí)效拉長(zhǎng)、空運(yùn)及冷鏈本錢昂揚(yáng)等問題，成為明顯應(yīng)戰(zhàn)。
此外，本鄉(xiāng)化合規(guī)問題，如清真認(rèn)證、食物規(guī)范差異等，也對(duì)其供應(yīng)鏈功率提出了更高要求。
為了構(gòu)成更高效、更安穩(wěn)的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，蜜雪冰城需求更多的資金投入。此次上市征集的資金，將首要用于擴(kuò)建產(chǎn)能和建立世界供應(yīng)鏈渠道，為其海外擴(kuò)張彌補(bǔ)“彈藥”。
蜜雪冰城以海外商場(chǎng)的快速擴(kuò)張，勾勒出一幅充溢想象力的商業(yè)藍(lán)圖，一起經(jīng)過平衡加盟商生態(tài)與供應(yīng)鏈生意，應(yīng)對(duì)本錢與增加的兩層壓力。
面臨本身及新茶飲職業(yè)的遍及窘境，蜜雪冰城給出了共同的解決方案。但是，本錢商場(chǎng)是否會(huì)為其故事買單，仍是一個(gè)值得重視的問題，不過，答案很快也將揭曉了。
（本文頭圖來歷于蜜雪冰城官方微博。）。
