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文 / 零度。
來歷 / 節點財經。
“時刻不等人，現在的商場環境對吉祥轎車而言，現已沒有容錯的空間。”在答復吉祥與極氪整合為何要如此之快時，桂生悅如是說。
時刻不等人。
從霸主到跟隨者，只要一線之間。
從外表看，當新勢力仍在為盈虧平衡掙扎時，吉祥已完結技能轉型與財政健康的兩層打破：2024年營收2402億元，凈利潤激增213%。
從深層看，吉祥也面對著更多應戰，吉祥私有化極氪的大事件背面，隱現著后者缺少繼續爆款車型、繼續虧本，以及吉祥各品牌之間缺少協同的局勢。
站在更大局去看全球新能源轎車商場的白熱化競賽，現在，本錢商場對新能源車企的估值邏輯發生了天翻地覆的改動，從“添加故事”到“盈余驗證”的更高維敘事之下，職業進入整合期。
變局當時，車企的焦慮和野心都清晰可見——而李書福也在帶領吉祥下一盤大棋：經過極氪、領克高端化與全球化并行，自研智駕系統與“一國一策”戰略構建護城河，將資源從頭整合。
這一應對之策，李書福好像現已想清楚了：打造更高效的協同--從產品到股權，再到品牌甚至供應鏈的協同，終極目標便是完結從產品競賽到系統競賽的跨過。
這一招給出了新能源車企本錢運作的新范式，也決議了吉祥未來十年的江湖位置。
01 倒計時，估值倒逼的戰略包圍。
時刻回到8個月前，在臺州“書福公開課”現場，吉祥控股集團正式發布《臺州宣言》，宣告企業進入戰略轉型全新階段。面對全球經濟新形勢和職業競賽新格式，吉祥對戰略進行了晉級，宣言中提及，將經過“戰略聚集、戰略整合、戰略協同、戰略穩健、戰略人才”五大行動。，聚集轎車主業，布局科技生態，提高競賽力，穩中求進，推進“讓國際充溢吉祥”的企業任務提前完結。
現在，五大辦法正在吉祥內部加快演進。一個最顯著的行動便是私有化極氪。
就在一周前，吉祥轎車發布公告稱，該公司向極氪提交非束縛性報價函，主張私有化極氪，收買一切已發行及發行在外的極氪股份及美國存托股票（該集團實益具有者在外）。公告并稱，假使私有化主張履行并完結，極氪將成為該公司的全資隸屬公司，完結私有化并于紐交所退市。
時刻回到極氪上市，好像還在眼前。
2024年5月，極氪科技集團CEO安聰明接連三次敲響美國紐交所大鐘，帶領極氪成為美股最快上市造車新勢力。而不到一年時刻，這家刷新紀錄的轎車公司或將被私有化退市。
《節點財經》看來，吉祥私有化極氪背面，是被輕視的股價，以及久久難以盈余兩大問題。
在本錢商場，極氪的估值體現并不好。
比較于在美股上市的其他新能源車企，如蔚來、小鵬、抱負，總市值均高于極氪，在吉祥宣告將私有化極氪的當天，上述企業的估值別離到達88.04億美元、187.57億美元和260.21億美元。
而極氪總市值僅為57.42億美元。
除了被輕視的股價，遲遲未盈余的運營狀況，或許也是吉祥轎車挑選私有化的重要考量之一。
2021—2023年，極氪繼續增收不增利，凈收入從65.28億元逐年攀升至318.99億元、516.73億元；與此一起，該公司虧本規劃不斷擴展，凈虧本額別離到達45.14億元、76.55億元和82.64億元，短短三年時刻累計凈虧本超200億元。
即便是上市后，極氪的虧本局勢并未得到改動。2024年全年，極氪總收入較上年添加46.9%至759.127億元，虧本規劃同比雖有所收窄，但仍凈虧本57.906億元。。
吉祥轎車2024年的成果發布會上，吉祥轎車行政總裁兼履行董事桂生悅同享了他的職業調查：未來兩三年后，轎車商場的競賽格式會和今日大不相同，盈余才干缺乏的車企，將可能面對被篩選的危險。
本錢商場上不被看好，加之繼續虧本問題，極氪被擠入篩選賽現已是火燒眉毛，這一時刻私有化，或許是最佳的挑選。
02 穩扎穩打，一場本錢并購局。
“信任我們從5月7日以來最關懷的便是吉祥極氪兼并的作業。”5月15日，在吉祥轎車2025年Q1成果會伊始，桂生悅開宗明義，直奔主題。
事實上，吉祥宣告極氪私有化，無論是內部仍是外部，并非是“意料之外”，這一本錢變化早有痕跡。
在內部，吉祥集團都給出了“贊成票”。桂生悅曾提及，“這一點，李書福董事長和全體辦理層現已看得很清楚了，而廣闊的股東們也現已看得很清楚了，在吉祥關于領克和極氪整合的股東大會上，股東們的贊成票到達了99.99%，就充分闡明了廣闊的股東們對整合的高度認同。”。
而在外部，吉祥也經過兩步走，加快對外釋放了吉祥整合、完結協同的決計。最顯著的便是領克并入極氪的動作。此舉不只加快了兩個品牌的協同，更為極氪私有化奠定了根底，也進行了一次“小測驗”。
從成效看，在兼并后，兩個品牌在產品研制協同、制作系統改造、用戶運營晉級、智能系統打破方面均完結了協同。。比方：
? 在產品上，極氪主攻30萬元以上奢華電動商場，領克錨定20萬元級新能源中高端范疇，吉祥銀河掩蓋干流消費區間；
? 在研制方面，經過同享SEA架構與智駕技能，估計每年節約研制投入20億-40億元，供應鏈本錢下降5%～8%研制協同估計功率提高15%以上；
? 在制作方面，"大制作+大質量"一體化辦理估計功率提高20%以上；
? 在全體功率方面，完結企業全體運營功率提高20%以上，真實完結數據驅動的智慧型企業轉型。
在完結領克和極氪的兼并測驗后，吉祥立刻推進了下一步的本錢整合大動作：私有化極氪。
經過這樣的兩步走，吉祥總結了整合閱歷，在內部形成了更一致性的協同，此外，也進一步改動品牌“小而散”“散而亂”的形象。
不過，業界關于“極氪剛完結與領克兼并不久，這么快又要與吉祥轎車兼并”曾提出質疑，桂生悅解說，面對劇烈的商場競賽和日益雜亂的經濟環境，吉祥轎車只要進行深度整合，把公司的資源凝集成一個拳頭，才有可能在劇烈的競賽中獲得勝利。
關于吉祥而言，吉祥和極氪整合，也是為了進一步履行《臺州宣言》，聚集轎車產業，回歸“一個吉祥”，推進內部資源的深度整合和高效協同，根絕重復投入，下降本錢，打造企業的長時間價值。
極氪私有化，關于整個集團來說，后臺整合協同，根基更穩，降本增效；前臺獨立運營，顧客感知相同。資源高度集中，持久來說是功德。
03 一致性，回歸 “一個吉祥”。
在這場私有化背面，一個關鍵詞便是一致性。
桂生悅直言，吉祥系整合中露出交流本錢高和利益不一致問題。
在此前的成果闡明會上，桂生悅坦言，在閱歷曩昔一年多的整合后，隨同整合的深化進行以及規模的擴展，特別是2025年以來吉祥開端進行智能輔佐駕馭和智能座艙方面的整合后發現了不少問題。
一是整合的功率和為整合而發生的交流本錢問題。“雖然是內部整合，但也有必要依法合規進行，整合牽涉到了兩家獨立的上市公司，在整合進程中，有許多作業都要經過各自的董事會或股東大會同意，這就大大下降了整合的功率，延長了整合的進展，一起互相交流的本錢也十分高。”。
二是利益不一致的問題。“吉祥和極氪各有自己的職工激勵機制，這就發生了我們利益不一致的問題，所以各項整合作業外表上能夠完結，但在實踐運營進程中一定會呈現各自為自己地點的公司爭奪利益歪斜的狀況，這就會讓整合的作用大打折扣。”桂生悅說道。
在桂生悅看來，跟著開展，上述兩方面問題一定會越來越嚴峻，而要想從本源上處理這些問題，最完全的辦法便是兩家公司全體兼并，回歸一個吉祥，才干真實到達整合的意圖。
回歸一個吉祥，不只是品牌和事務層面的協同一致性，在人事方面相同如此。
幾天前，吉祥發布了人事方面的變化：
? 首要，李東輝將出任吉祥控股集團副董事長，擔任董事局日常作業辦理和集團投融資辦理，并在本錢運作、嚴重對外合作項目等方面發揮重要作用。
? 其次，安聰明將出任吉祥控股集團CEO，全面擔任吉祥控股集團運營辦理作業。兼并完結前，安聰明仍擔任極氪科技集團CEO。
? 最終，桂生悅仍擔任吉祥轎車控股有限公司行政總裁（CEO）及履行董事。淦家閱將出任兼并后的吉祥轎車集團CEO，吉祥轎車集團將下設吉祥銀河作業群和極氪科技作業群。淦家閱仍擔任吉祥轎車控股有限公司履行董事。
人事的調整，將進一步加快“一個吉祥”的大戰略。更一致的辦理團隊，也將對不同品牌打開研制、營銷作業時，發生最大程度的前中后臺協同效應。
吉祥控股集團CEO、吉祥轎車控股有限公司副主席及履行董事李東輝給出一組數據，“經內部測算，研制環節每年可節約數十億元；聯合收購方面，上一年已在原預算根底上額定節約幾十億元。此外，在制作、人力、財政、法務等辦理部門的協同中，估計辦理費用和營銷費用將明顯下降。”。
吉祥轎車與極氪兼并旨在處理交流本錢高和利益不一致問題，經過深度整合資源、下降重復投入，打造長時間競賽力。
現在的車企正在面對更強的競賽力檢測：更強的盈余才干、更爆款的車型、更深的供應鏈護城河，都決議了一家車企能否在快節奏的競賽中堅持不掉隊，并完結包圍。。
而吉祥，也在加快深化本身的護城湖。
吉祥轎車2025年第一季度營收725億，凈利潤56.7億暴升264%，新能源銷量33.9萬輛浸透率打破52%，極氪毛利率18.8%創前史新高，銀河品牌單季銷量26萬輛，領克新能源占比過半。
2025年第一季度，吉祥轎車新能源銷量達33.9萬輛（含吉祥、領克、極氪），同比大增135%，國內新能源浸透率打破至52.2%，遠超職業平均水平。
這一成果的獲得，得益于吉祥銀河、極氪、領克三大品牌的協同發力與技能創新。從這一點看，《臺州宣言》的聚集協同戰略，作用現已逐步開端發力。回來搜狐，檢查更多。
