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五家白酒企業年報、一季報收官。在白酒職業承壓的布景下白酒體現分解，一季度頭部酒企仍完結開門紅。
到4月30日，貴州茅臺（600519.SH）、五糧液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、山西汾酒（600809.SH）及瀘州老窖（000568.SZ）五大白酒企業接連發表完2024年年報以及2025年一季報。據洶涌新聞記者核算，上一年白酒職業營收總額超3500億元，凈利超1500億元。
這五家企業在白酒商場中占有著無足輕重的位置。其間，貴州茅臺的主導產品“貴州茅臺酒”是我國大曲醬香型白酒的開山祖師和典型代表。五糧液首要產品“五糧液酒”是我國濃香型白酒的典型代表。
山西汾酒是幽香型白酒國家標準的制定者之一，首要產品為汾酒。洋河股份具有洋河、雙溝兩大我國名酒，主導產品有夢之藍、天之藍、海之藍、蘇酒、瑰寶坊、洋河大曲、雙溝大曲等系列白酒。瀘州老窖首要產品包含“國窖1573”“瀘州老窖”等系列白酒。
四家白酒企業上一年成績創新高，洋河成績雙降。
結合Wind數據整理，除了洋河股份營收、凈贏利雙雙下滑外，其他四家白酒企業上一年成績均創前史新高。
詳細來看，2024年，貴州茅臺營收、凈贏利遠超其他白酒企業，營收增速領跑職業，上一年日均凈賺約3.28億元。
不過值得注意的是，2022年以來，茅臺已接連三年完結營收與凈贏利增幅超15%完結既定方針，2025年，茅臺將全年營收增幅方針定為9%，相較從前15%的方針有所下降。
五糧液集團成績也穩步增加。2024年完結運營收入891.75億元，同比增加7.09%；歸母凈贏利為318.53億元，同比增加5.44%。上一年五糧液營收不及原有預期，上一年年頭曾規劃2024年運營總收入力求完結兩位數增加。年報指出，鑒于白酒工業處于深度調整期，工業動搖加大、存量競賽加重。
山西汾酒增勢迅猛，營收與凈贏利增速均為雙位數。從運營收入來看，山西汾酒在五家上市白酒企業中成功躋身第三名，凈贏利增幅居五大上市酒廠的第一位，高達17.29%。詳細來看，山西汾酒2024年完結營收360.11億元，同比增加12.79%；歸母凈贏利為122.43億元，同比增加17.29%。
酒業獨立談論人肖竹青以為，白酒職業已進入深度分解期。在醬香、濃香和幽香三分全國的白酒商場格式中，幽香型白酒代表汾酒正興起，推進職業敞開“茅五汾”年代，打破了以往醬香、濃香主導的高端商場，使三種香型在商場中構成鼎峙之勢，豐厚了顧客的挑選，拓寬了職業開展途徑。汾酒作為幽香型白酒的代表，未來成績增加仍然值得等待，估計2025年全年營收將會超越預期。
瀘州老窖2024年全年完結營收311.96億元，同比增加3.19%；歸母凈贏利為134.73億元，同比增加1.71%，完結同比穩健增加。
近年，瀘州老窖次高端產品矩陣繼續擴容。肖竹青指出，瀘州老窖要點發力低度酒取得了明顯成效。在河北、山東、江蘇、浙北等地堅持增加，顯示出低度酒在特定區域商場的巨大潛力。另一方面，瀘州老窖品牌也突破了100億體量，強化了腰部產品的優勢。
洋河股份上一年營收與凈贏利雙雙同比下滑。詳細來看，上一年洋河股份完結營收288.76億元，同比下降12.8%；歸母凈贏利66.73億元，同比下降33.4%。
針對這一成績體現，洋河股份于財報中指出，陳述期初，公司規劃2024年力求完結運營收入同比增加5%至10%。但因陳述期內白酒職業進入存量競賽階段，商場競賽愈加白熱化，公司主力產品會集的中端和次高端價位段承壓較大，本著科學開展和可繼續開展的準則，公司活躍調整運營策略。
當時，白酒職業仍然處于新一輪工業調整周期中。關于未來的職業格式與趨勢，茅臺年報指出，微觀方面，我國經濟長時間向好的根本趨勢沒有改動也不會改動。2025年，跟著各項微觀政策繼續發力，消費場景不斷拓寬，消費將繼續堅持平穩、可繼續增加。職業方面。白酒職業正處于微觀經濟周期與工業調整周期的兩層疊加時期，未來開展雖面對不少難題，但有利要素強于不利要素，全體開展態勢仍然向好。
一季報再現開門紅，但三家企業增速降至個位數。
在白酒職業承壓的布景下，貴州茅臺、五糧液、山西汾酒以及瀘州老窖四家白酒企業一季度成績創前史同期新高，但除茅臺成績完結雙位數增加外，上述三家成績增速均降至個位數。
詳細來看，本年一季度，茅臺完結運營收入506.01億元，同比增加10.54%；歸母凈贏利為268.47億元，同比增加11.56%。海外商場與系列酒產品將成為茅臺下一步開展的要點方向。據貴州茅臺官微報導，本年一季度茅臺酒和醬香系列酒在各省市的動銷增加，商場全體體現穩中有增，已圓滿完結一季度各項出售方針，為全年方針完結奠定了堅實根底。
五糧液一季度完結營收369.4億元，同比增加6.05%；歸母凈贏利148.6億元，同比增加5.8%。山西汾酒超越洋河股份與瀘州老窖，穩居第三。山西汾酒一季度完結營收165.23億元，同比上漲7.72%；凈贏利為66.48億元，同比增加6.15%。瀘州老窖完結營收達93.52億元，同比增加1.78%；歸母凈贏利為45.9億元，同比增加0.41%。
洋河股份一季度成績繼續承壓，營收、凈贏利均同比下滑超越三成。針對一季度成績下滑，財報指出，首要因為遭到白酒出售商場行情的影響，產品出售量和出售收入有所削減。
據浙商證券研報指出，一季度白酒職業全體回款進展正常、庫存略有去化、批價體現安穩，分價格帶看，高端酒穩健、區域酒體現較優、次高端酒相對承壓。
前述研報進一步指出，高端酒方面，貴州茅臺一季度茅臺酒和醬香系列酒在各省市的動銷增加，商場全體體現穩中有增。估計五糧液、瀘州老窖一季度均保持增加，瀘州老窖新年期間首要產品動銷和開瓶量同比完結正增加。次高端酒分解明顯，估計山西汾酒一季報的回款、動銷、批價等均體現亮眼。區域龍頭酒企一季度體現穩健，因為100至400元價位擴容增加，并深耕基地商場，首要區域龍頭酒企途徑運營質量較高、回款及動銷體現較優，洋河股份仍處調整期。
茅臺上一年合同負債下降超三成，五糧液等三家大增。
合同負債必定程度上被視為企業成績增加“蓄水池”。在財報中，指公司已收或應收客戶對價而應向客戶轉讓產品的責任。一般而言，合同負債在必定程度上代表了企業未來成績的一個方針，反映了經銷商對企業產品的決心和需求。合同負債的增多，一般意味著經銷商對企業未來的出售預期較為達觀，提早支付了更多的貨款，視為企業未來出售增加的活躍信號。
據洶涌新聞記者整理，2024年除貴州茅臺與洋河股份外，五糧液、山西汾酒與瀘州老窖的合同負債均有所增加。
詳細來看，2024年貴州茅臺合同負債95.92億元，據核算同比削減超三成。一季度合同負債為87.88億元，同比降超7.7%。貴州茅臺本年的運營方案中提及，要著力處理“供需適配”的根本問題，繼續筑牢系列酒商場根底，完善國際化表達系統。
洋河股份2024年合同負債103.44億元，據核算同比削減6.9%。到本年一季度末，合同負債為70.24億元，據核算同比增超兩成。這一改變顯示出洋河股份在商場中的境況盡管困難，但跟著運營策略的調整，商場對其未來的預期有所改善。
洋河股份在財報后的投資者溝通活動中指出，當時，外部開展環境較雜亂，疊加職業存量競賽加重，地產酒縮短聚集，對公司開展有所影響，公司在吹噓品牌勢能、途徑贏利和途徑庫存去化等方面作業還需要強化。2025年公司將堅持“聚集洋河主導品牌、聚會集端和次高端主價格帶、聚集省內商場和省外高地商場、聚集白酒主運營務”，要點做好品牌煥新賦能、產品優化提質、主導產品控量穩價、安定聚力要點商場、強化顧客培養、深化途徑拓寬等作業。
洋河股份進一步指出，從途徑庫存的狀況看，現在正在活躍去庫存過程中，庫存水平有所下降，也是接下來一段時期的要點作業。短期來看，公司最重要的作業是處理產品量價問題，長時間來看是要做好營銷形式轉型以及顧客培養作業。
白酒職業另一龍頭的五糧液集團合同負債出現大幅增加。到上一年底，五糧液合同負債達116.9億元，據核算同比增超七成；一季度合同負債為101.66億元，同比增超1倍。到上一年底，山西汾酒合同負債達86.72億元，據核算同比增超兩成；一季度末為58.18億元，據核算同比增加4%。瀘州老窖到上一年底合同負債規劃為39.78億元，據核算同比增近五成；一季度末為30.66億元，據核算同比增超兩成。
關于公司未來開展的展望，五糧液年報指出，白酒工業是價值驅動的長周期工業，全體機會與應戰并存、機會大于應戰。2025年首要開展方針是穩固和增強穩健開展態勢，推進品牌價值和商場份額雙吹噓，運營總收入與微觀經濟方針堅持一致。
瀘州老窖在財報后的投資者溝通中談及公司一季度出售狀況時指出，一季度公司依托數字化營銷系統，活躍推進顧客“開瓶”，保證價盤安穩和途徑健康，全國范圍內庫存水平良性，首要大單品出售穩健，動銷優于回款體現。本年的作業方向上，包含要會集資源保證在擴點、擴面、開瓶三方面的投入，以精準投入完結銷量增加；二是要保證商場良性，吹噓出售團隊操盤才能，保證途徑贏利，推進“低度化、年輕化、場景化、數智化”。
五大白酒企業加大年度分紅。
值得注意的是，五家白酒公司均發表了2024年贏利分配預案，分紅率均超越六成以上。
貴州茅臺擬每10股派發現金盈利276.24元，算計派發現金盈利346.7億元（含稅）。2024年度貴州茅臺算計派發的現金分紅將到達647億元（其間300億元現已派發），分紅金額再創新高。貴州茅臺此前發布公告稱，2024至2026年度，公司每年度分配的現金盈利總額不低于當年完結歸母凈贏利的75%，每年度的現金分紅分兩次（年度和中期分紅）施行。
五糧液擬每10股派31.69元，算計派發現金盈利123.01億元，疊加中期分紅100億元，全年分紅總額達223億元，分紅率達70%。
瀘州老窖擬每10股派45.92元（含稅），算計擬派發現金盈利67.59億元（含稅），疊加2024年中期分紅，全年現金分紅總金額將超越87億元，分紅率約為65%。
山西汾酒擬每股派發現金股利3.60元（含稅），以此核算算計派發現金股利43.92億元。本年度公司現金分紅（包含中期已分配的現金股利）總額73.93億元，分紅率達60.39%。
洋河股份繼本年頭施行2024年中期分紅后，2024年每10股派發現金盈利23.17元，派發現金盈利34.90億元（含稅），2024年度累計分紅將達70億元。
