近期，娛樂圈內(nèi)的一些未被披露的黑料引發(fā)了公眾的廣泛關(guān)注。多個知名人士的私生活與職業(yè)行為在社交媒體上被曝出，各種爭議和猜測接踵而至。這些信息的真實性仍待考證，但無疑為公眾提供了一個全新的視角去了解他們所熟悉的明星。在信息傳播迅速的時代，如何判斷信息的真實性成為了一大挑戰(zhàn)。
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華泰證券以為，存儲模組環(huán)節(jié)處于職業(yè)下流，隨同職業(yè)價格企穩(wěn)上升，其成績有望首先迎來拐點。國內(nèi)存儲模組公司產(chǎn)品技能才能日趨完善，橫向擴大產(chǎn)品品類，逐漸完成從消費類向企業(yè)級/車規(guī)級產(chǎn)品的拓寬，縱向發(fā)力主控芯片及封測范疇，完成自主供給，提高歸納競爭力。存儲價格拐點將至，咱們看好國內(nèi)模組產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司充沛獲益于職業(yè)周期向上，以及國內(nèi)AI基建加碼帶動的eSSD等企業(yè)級模組需求增加和國產(chǎn)代替加快。
全文如下。
華泰 | 存儲：價格拐點將至，企業(yè)級存儲國產(chǎn)代替加快。 咱們估計2H25消費級存儲產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)改進，價格有望回暖；eSSD、HBM、大容量DDR5等產(chǎn)品獲益于數(shù)據(jù)中心需求高景氣，2025年價格將堅持在較高水平。此外，2025年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進一步加快存儲產(chǎn)品收購的國產(chǎn)化進程，國內(nèi)存儲顆粒及模組廠商比例或?qū)@著提高，主張重視相關(guān)出資機會。
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中心觀念。 2/25，CFM閃存商場盯梢數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，近一周部分途徑SSD產(chǎn)品料號價格呈現(xiàn)小幅上漲，1Q25存儲價格根本處于磨底階段。供給端看，美光、三星、SK海力士等海外大廠2025年將削減NAND本錢開支并連續(xù)減產(chǎn)DDR4產(chǎn)品（2H24已開端逐漸停產(chǎn)DDR3）；需求端看，AI賦能手機、PC等消費電子終端有望帶動換機需求和單機容量增加，且字節(jié)、阿里等互聯(lián)網(wǎng)廠商2025年數(shù)據(jù)中心本錢開支進一步加大。咱們估計2H25消費級存儲產(chǎn)品供需結(jié)構(gòu)將呈現(xiàn)改進，價格有望回暖；eSSD、HBM、大容量DDR5等產(chǎn)品獲益于數(shù)據(jù)中心需求高景氣，2025年價格將堅持在較高水平。此外，2025年國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)進一步加快存儲產(chǎn)品收購的國產(chǎn)化進程，國內(nèi)存儲顆粒及模組廠商比例或?qū)@著提高，主張重視相關(guān)出資機會。
海外大廠重啟減產(chǎn)戰(zhàn)略，存儲價格年中有望迎來拐點。
2024下半年，因為手機、PC等消費類需求復(fù)蘇力度較弱，除了HBM、大容量DDR5以及eSSD等數(shù)據(jù)中心相關(guān)存儲產(chǎn)品價格堅持堅硬外，消費級存儲價格下滑較為顯著。3Q24 SK海力士NAND業(yè)務(wù)收入首先呈現(xiàn)環(huán)降，4Q24三星、美光NAND及傳統(tǒng)DRAM收入環(huán)比也開端呈現(xiàn)下滑。為應(yīng)對商場供過于求情況，2024年末以來，美光、三星、西部數(shù)據(jù)、鎧俠等海外大廠紛繁宣告將活躍減產(chǎn)NAND以及DDR4、LPDDR4等DRAM產(chǎn)品，其間西部數(shù)據(jù)/美光方案2025年將NAND產(chǎn)值下降約15%，以安穩(wěn)商場價格。考慮在產(chǎn)品的出產(chǎn)周期，咱們估計2H25 NAND、DDR4等產(chǎn)品供需格式有望得到改進，消費類存儲價格年中或?qū)⒂瓉矸磸棧髽I(yè)級存儲價格將堅持安穩(wěn)，Trendforce估計3Q/4Q25 NAND全體價格將環(huán)比增加10-15%/8-13%。
國內(nèi)AI基建加碼帶動企業(yè)級SSD需求增加，國產(chǎn)代替空間寬廣。
字節(jié)、阿里等國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商2025年AI本錢開支將進一步加大，3QFY25成績會上阿里表明在云和AI的基礎(chǔ)設(shè)施上，未來三年的投入估計將逾越曩昔十年的總和。國內(nèi)AI基建加碼將帶動企業(yè)級存儲產(chǎn)品（eSSD、HBM、DDR5等）需求快速增加，2024年在海外云廠商AI本錢開支大增驅(qū)動下，SK海力士、鎧俠企業(yè)級SSD收入同比增加超越300%。據(jù)CFMS數(shù)據(jù)（2022），2026年我國企業(yè)級SSD商場規(guī)模有望到達(dá)669億元，2022-2026 CAGR達(dá)25%。1H24 Solidigm（美）、三星（韓）在我國企業(yè)級SSD商場中算計比例超越65%，目前國內(nèi)模組廠商比例較低，且出售首要會集在運營商、政務(wù)等職業(yè)。2025年互聯(lián)網(wǎng)廠商提出更高的國產(chǎn)化訴求，且原廠顆粒國產(chǎn)化將愈加助于培育本鄉(xiāng)供給鏈，帶動模組、主控芯片、封測等環(huán)節(jié)加快國產(chǎn)代替。
出資主張：重視本鄉(xiāng)存儲產(chǎn)業(yè)鏈出資機會。
存儲模組環(huán)節(jié)處于職業(yè)下流，隨同職業(yè)價格企穩(wěn)上升，其成績有望首先迎來拐點。國內(nèi)存儲模組公司產(chǎn)品技能才能日趨完善，橫向擴大產(chǎn)品品類，逐漸完成從消費類向企業(yè)級/車規(guī)級產(chǎn)品的拓寬，縱向發(fā)力主控芯片及封測范疇，完成自主供給，提高歸納競爭力。存儲價格拐點將至，咱們看好國內(nèi)模組產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司充沛獲益于職業(yè)周期向上，以及國內(nèi)AI基建加碼帶動的eSSD等企業(yè)級模組需求增加和國產(chǎn)代替加快。
危險提示：下流需求復(fù)蘇不及預(yù)期危險；國產(chǎn)存儲供給鏈技能發(fā)展不及預(yù)期危險；地緣政治危險；微觀經(jīng)濟波動危險。本研報中涉及到的未上市公司或未掩蓋個股內(nèi)容，均系對其客觀揭露信息的收拾，不代表本研討團隊對該公司、該股票的引薦或掩蓋。
（文章來歷：公民財訊）。
