近日，網(wǎng)絡(luò)上關(guān)于某知名明星的黑料屢屢傳出，引發(fā)了熱議。雖然有部分網(wǎng)友表示不予關(guān)注，但曝光的細(xì)節(jié)卻讓人感到不容忽視。業(yè)內(nèi)人士對(duì)此現(xiàn)象進(jìn)行了分析，認(rèn)為娛樂(lè)圈的復(fù)雜關(guān)系使得這種內(nèi)幕消息屢見(jiàn)不鮮。無(wú)論消息的真實(shí)性如何，這些黑料無(wú)疑讓公眾對(duì)明星的形象和私生活產(chǎn)生了更多的好奇。
消費(fèi)電子對(duì)等關(guān)稅豁免短期緩解智能手機(jī)供應(yīng)鏈、終端品牌公司壓力，中長(zhǎng)時(shí)間仍面對(duì)較大不確定性：
美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)清晰表明，消費(fèi)電子對(duì)等關(guān)稅豁免辦法僅是過(guò)渡性組織，后續(xù)將推出專項(xiàng)關(guān)稅，估計(jì)詳細(xì)方針將在未來(lái)1-2個(gè)月內(nèi)出臺(tái)，帶來(lái)不確定性。
消費(fèi)電子專項(xiàng)關(guān)稅落地前，工業(yè)備貨需求旺盛。下半年進(jìn)入庫(kù)存消化階段，警覺(jué)智能手機(jī)、PC出貨量體現(xiàn)轉(zhuǎn)弱危險(xiǎn)。
智能手機(jī)供應(yīng)鏈、終端品牌公司轉(zhuǎn)嫁稀釋關(guān)稅本錢的方法首要包含：
1）加速產(chǎn)能從我國(guó)大陸向東南亞等關(guān)稅優(yōu)惠國(guó)家或區(qū)域搬遷；2）進(jìn)步價(jià)格。相關(guān)公司在產(chǎn)能被逼搬遷的前期階段或?qū)⒚鎸?duì)當(dāng)?shù)貏趧?dòng)力本質(zhì)良莠不齊、營(yíng)商方針等危險(xiǎn)，帶來(lái)額定本錢；進(jìn)步價(jià)格則將添加顧客開(kāi)銷，影響終端銷量。
蘋果的事務(wù)形式具有明顯的“離岸制作-全球出售”特征，成為美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅方針沖擊的典型承載體。咱們假定3種不同情境推演關(guān)稅對(duì)蘋果的營(yíng)收及盈余沖擊，失望情境下：
1）對(duì)蘋果硬件營(yíng)收影響程度8%左右；2）對(duì)硬件毛利率影響程度16pct以內(nèi)，考慮軟件服務(wù)事務(wù)耐性更強(qiáng)，歸納關(guān)于毛利率影響程度更低。此外，咱們以為蘋果仍有3種方法削減關(guān)稅帶來(lái)的影響：1）加大印度等低關(guān)稅區(qū)域排產(chǎn)，若印度的產(chǎn)值到達(dá)7000-8000萬(wàn)部，則對(duì)應(yīng)30+%iPhone產(chǎn)能；2）經(jīng)過(guò)“撤銷 iPhone 的低配存儲(chǔ)類型”，將需求導(dǎo)向更高贏利的 iPhone 機(jī)型減輕關(guān)稅沖擊；3）使用分期付款方案，以及更高的運(yùn)營(yíng)商補(bǔ)助或以舊換新價(jià)值，減輕顧客關(guān)于iPhone提價(jià)的直觀感觸。
英偉達(dá)AI服務(wù)器工業(yè)鏈方面，鑒于英偉達(dá)AI制品服務(wù)器及基板組件由墨西哥出口至美國(guó)因契合USMCA“原產(chǎn)地規(guī)矩”可完成關(guān)稅豁免，工業(yè)鏈公司受關(guān)稅影響可控。
考慮到美國(guó)推進(jìn)制作業(yè)回流，半導(dǎo)體關(guān)稅或許更長(zhǎng)時(shí)間、更難以商洽，我國(guó)應(yīng)加速科技自主可控。我國(guó)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)品原產(chǎn)地認(rèn)證清晰為“流片地”，將直接導(dǎo)致美國(guó)制作的芯片在我國(guó)市場(chǎng)上因關(guān)稅而價(jià)格進(jìn)步、競(jìng)爭(zhēng)力下降，將擾動(dòng)美國(guó)芯片制作回流戰(zhàn)略。
危險(xiǎn)提示：中美交易沖突進(jìn)一步加重危險(xiǎn)；消費(fèi)電子職業(yè)景氣量不及預(yù)期；原材料本錢進(jìn)步的危險(xiǎn)。
（文章來(lái)歷：光大證券研討）。
