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文|新消費(fèi)財研社。
港股上市珠寶商跨界白酒職業(yè)，會碰撞出怎樣的火花？
2月24日，我國環(huán)保動力投資有限公司（下文簡稱“我國環(huán)保動力”）發(fā)布公告，宣告與四川杜甫酒業(yè)集團(tuán)股份有限公司正式簽署出售署理協(xié)議。依據(jù)協(xié)議內(nèi)容，我國環(huán)保動力將作為杜甫酒業(yè)在特定商場的獨(dú)家出售署理，全面擔(dān)任其白酒產(chǎn)品的推廣與出售，并方案更名為“杜甫酒業(yè)集團(tuán)有限公司”。
這場與區(qū)域酒企看似一般的商業(yè)協(xié)作，因觸及白酒企業(yè)港股上市途徑立異、跨界轉(zhuǎn)型等靈敏議題，敏捷引發(fā)職業(yè)重視。關(guān)于我國環(huán)保動力而言，這一動作被商場解讀為“拋棄珠寶主業(yè)，跨界白酒謀添加”的標(biāo)志性事情。而此前，杜甫酒業(yè)曾提出要打造“詩酒榜首股”，此舉也被商場看作其沖擊本錢商場的要害一步。
到2月26日收盤，我國環(huán)保動力股價上漲3.2%，市值回升至1.2億港元；而杜甫酒業(yè)則假勢開釋“詩酒文明IP”出海戰(zhàn)略，劍指東南亞華人商場。這場跨界聯(lián)婚背面，究竟是本錢套利的投機(jī)游戲，仍是區(qū)域酒企破局的新范式？
主業(yè)低迷，珠寶商尋覓高頻消費(fèi)“避風(fēng)港”。
我國環(huán)保動力在公告里指出，珠寶一般歸于奢侈品范疇，顧客購買這類產(chǎn)品的周期較長。加之近來經(jīng)濟(jì)形勢存在不確定性，這繼續(xù)對顧客的開銷產(chǎn)生影響，致使顧客在消費(fèi)時，尤其是關(guān)于非生活必需品和奢侈品，體現(xiàn)得更為慎重保存。
所以，集團(tuán)的珠寶事務(wù)一直未能迎來反彈，在曩昔四年間成績更是繼續(xù)下滑。考慮到集團(tuán)在消費(fèi)品范疇積累了必定特長，公司方案憑仗這些經(jīng)歷，開辟更具抗危險才能的商場板塊，以此改進(jìn)收益來歷。
關(guān)于與四川杜甫酒業(yè)協(xié)作的原因，公司表明現(xiàn)已洞悉到白酒職業(yè)的事務(wù)機(jī)會，由于相較于珠寶職業(yè)，白酒的消費(fèi)頻次一般更高。在簽定出售署理協(xié)議之后，公司方案將事務(wù)重心從珠寶事務(wù)轉(zhuǎn)移至白酒事務(wù)。
一直以來，我國環(huán)保動力首要從事珠寶的規(guī)劃及商場營銷以及放貸事務(wù)，但近十多年間成績并不抱負(fù)，珠寶事務(wù)更是繼續(xù)低迷，這也是被外界猜想其跨界白酒職業(yè)的重要原因之一。
Wind數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，我國環(huán)保動力收益常年在1億港元上下，曩昔10個財年有7個財年虧本。依據(jù)公司發(fā)表的到2024年3月31日的12個月成績，集團(tuán)收益約0.66億港元，虧本約0.19萬港元。
尤其是曩昔四年間，顧客對奢侈品的需求急劇削減，導(dǎo)致其珠寶事務(wù)收入不斷下降。2021年報至 2024 年報，我國環(huán)保動力營收分別為 1.06 億元、1.09 億元、6847.2 萬元、6605.2 萬元，歸母凈利潤分別為 444.7 萬元、60.4 萬元、-1446.1 萬元及 -1851.3 萬元。
業(yè)界人士剖析稱，從職業(yè)視點(diǎn)來看，奢侈品有消費(fèi)周期長、需求彈性大的特性，近年來我國環(huán)保動力在不確定性加重的商場環(huán)境中寸步難行。反觀我國白酒商場規(guī)劃超6000億元，次高端產(chǎn)品年均增速15%，請客、禮品等場景支撐高頻消費(fèi)。關(guān)于我國環(huán)保動力而言，這場跨界協(xié)作能夠使用其珠寶分銷網(wǎng)絡(luò)快速切入白酒商場，躲避自建產(chǎn)能的重財物危險，并且有望經(jīng)過綁定區(qū)域酒企品牌，脫節(jié)“僵尸股”標(biāo)簽，招引消費(fèi)賽道投資者。
與此同時，這場協(xié)作也暴露了杜甫酒業(yè)的本錢圖謀與全球化大志。
值得重視的是，依據(jù)協(xié)議條款，我國環(huán)保動力將在港澳臺地區(qū)，以及日本、韓國、東南亞等合計 14 個亞洲商場，獨(dú)家署理出售杜甫酒業(yè)的白酒產(chǎn)品。在我國大陸商場，我國環(huán)保動力雖不具有獨(dú)家出售權(quán)，但也可展開出售事務(wù)。兩邊一起設(shè)定出售方針，估計在未來三年內(nèi)，出售額不低于 1.5 億元人民幣。一旦超額完成這一方針，我國環(huán)保動力還能額定取得1%的分紅。
而杜甫酒業(yè)董事長彭作權(quán)承受每日經(jīng)濟(jì)新聞采訪時也表明，（與我國環(huán)保動力的協(xié)作）首要是事務(wù)的協(xié)同和資源整合，未來杜甫酒業(yè)將選用自有途徑以及我國環(huán)保動力的出售途徑，一起打通我國香港和東南亞等地商場，以便完成海外事務(wù)拓寬。
一場區(qū)域酒企“借殼上市”的本錢陽謀？
揭露材料顯現(xiàn)，四川杜甫酒業(yè)集團(tuán)的前身為 1983 年樹立的綿竹縣曲酒二廠，于2013年7月25日正式樹立。該酒企以唐代著名詩人杜甫作為共同的文明符號，主推“杜甫酒”系列產(chǎn)品。其間心產(chǎn)品包括中高端醬香型白酒，定價范圍在 200-800 元這個價格區(qū)間，瓶身規(guī)劃奇妙地交融了巴蜀文明與詩詞元素，顯示共同的文明內(nèi)在。
不過，作為川酒“十朵小金花”之一，杜甫酒業(yè)早在2021年便發(fā)動港股上市方案，但受制于A股白酒IPO約束及本身規(guī)劃瓶頸，一直未能破局。而自2023年珍酒李渡成功登陸香港交易所后，白酒企業(yè)在本錢商場的大門前陷入了沉寂，再無新成員參加。
在這樣的布景下，我國環(huán)保動力與杜甫酒業(yè)簽定出售署理協(xié)議的行為分外引人矚目。不只如此，我國環(huán)保動力還方案將“杜甫酒業(yè)集團(tuán)有限公司”作為中文第二稱號，這一系列動作再次點(diǎn)著了商場關(guān)于杜甫酒業(yè)赴港上市的猜想，業(yè)界紛繁推測杜甫酒業(yè)是否會打破當(dāng)時白酒企業(yè)上市的僵局。
新消費(fèi)財研社以為，杜甫酒業(yè)與我國環(huán)保動力協(xié)作，或許隱藏三重訴求：
榜首是有望完成“借殼上市”，經(jīng)過署理協(xié)議綁定上市公司，未來或許經(jīng)過增發(fā)股份、財物置換等方法完成財物注入。港股途徑便于引進(jìn)戰(zhàn)投，處理區(qū)域酒企遍及面對的融資難問題（杜甫酒業(yè)2024年財物負(fù)債率達(dá)62%）。
二是將其作為“出海跳板”，杜甫酒業(yè)憑借我國環(huán)保動力在港澳臺、東南亞的途徑資源，打破川渝地域約束。據(jù)悉，我國環(huán)保動力在東南亞的200余家珠寶經(jīng)銷商，可轉(zhuǎn)化為白酒終端網(wǎng)點(diǎn)，加快海外商場浸透；
三是品牌證券化需求，連續(xù)2021年的本錢化途徑，進(jìn)一步進(jìn)步其“詩酒文明IP”估值。不過現(xiàn)在來看，“詩酒文明”概念在東南亞華人商場承受度存疑，未來或許仍需投入高額營銷費(fèi)用培養(yǎng)消費(fèi)認(rèn)知。
面對外界的許多猜想，杜甫酒業(yè)現(xiàn)在并沒有給出清晰回應(yīng)。彭作權(quán)向媒體泄漏，杜甫酒業(yè)一直堅(jiān)持工業(yè)與金融交融的開展形式，努力完成上市是公司既定的開展方針。至于其他具體情況，全部以上市公司發(fā)布的公告信息為準(zhǔn)。
“跨界”協(xié)作兩邊能否逆風(fēng)翻盤？
盡管兩邊協(xié)作遠(yuǎn)景看似寬廣，呈現(xiàn)出雙贏態(tài)勢，但在實(shí)踐推動過程中，均面對著嚴(yán)峻的應(yīng)戰(zhàn)。
有業(yè)界人士告知新消費(fèi)財研社，白酒職業(yè)競賽十分劇烈，且職業(yè)邏輯歷來不是本錢獨(dú)舞，而是需求質(zhì)量、文明與時刻的沉積和顧客心智的長時間培養(yǎng)。杜甫酒業(yè)與我國環(huán)保動力的協(xié)作，本質(zhì)上是一場資源錯配下的“本錢實(shí)驗(yàn)”，前者需求途徑與本錢，但缺少白酒營銷經(jīng)歷；而后者渴求估值修正但品牌影響力缺乏。從長時間來看，若無法構(gòu)建產(chǎn)品力、品牌力、途徑力的實(shí)在護(hù)城河，那么這場跨界聯(lián)婚或許將淪為本錢泡沫。
盡管我國環(huán)保動力的本錢途徑為杜甫酒業(yè)帶來了進(jìn)步融資才能的關(guān)鍵，這種本錢運(yùn)作形式有助于杜甫酒業(yè)在商場競賽中占有更有利的位置，加快品牌開展。但事實(shí)上，杜甫酒業(yè)在全國范圍內(nèi)的知名度并不算高。
在當(dāng)時國內(nèi)白酒商場，消費(fèi)分級態(tài)勢益發(fā)顯著，并在2024年呈現(xiàn)出“高端維穩(wěn)、中端萎縮、低端混戰(zhàn)”的職業(yè)格式。杜甫酒業(yè)中心產(chǎn)品定價掩蓋 200-800 元價格帶，其間 300-500 元區(qū)間作為其主攻方向，競賽尤為劇烈。在這一價格帶，很多全國性知名酒企紛繁布局，產(chǎn)品琳瑯滿目，顧客挑選很多，品牌之間不只要比拼產(chǎn)品質(zhì)量，還需在品牌營銷、途徑建造等方面不斷發(fā)力，才能在劇烈的競賽中分得一杯羹。
在海外商場，杜甫酒業(yè)相同面對著品牌認(rèn)知度上和美譽(yù)度方面的難題，未來或許需求投入很多資金本錢。與之構(gòu)成鮮明對比的則是茅臺、五糧液、汾酒等白酒品牌，這些頭部酒企早已在全球范圍內(nèi)樹立起了較高的品牌認(rèn)知度，華人顧客也比較認(rèn)可。
此外，我國環(huán)保動力在海外商場的署理事務(wù)也面對方針危險。在其署理的東南亞等海外商場中，部分國家正推廣加征酒精稅的方針。以印尼為例，2024 年該國將酒類進(jìn)口稅進(jìn)步至 200%，這無疑會大幅添加產(chǎn)品本錢。本錢的上升或許導(dǎo)致產(chǎn)品在當(dāng)?shù)厣虉鰞r格競賽力被削弱，本來具有性價比優(yōu)勢的產(chǎn)品，或許因價格上漲而讓顧客望而生畏，從而影響產(chǎn)品的商場銷量和商場份額。
對此有業(yè)界人士點(diǎn)評，對白酒職業(yè)而言，這場跨界協(xié)作或許進(jìn)一步進(jìn)步商場重視度，但需調(diào)查其執(zhí)行力及商場承受度。全體來看，此戰(zhàn)略調(diào)整對股市相關(guān)職業(yè)板塊的影響較為有限，更多體現(xiàn)為公司個別戰(zhàn)略布局的調(diào)整。
（部分材料參閱證券日報、每日經(jīng)濟(jì)新聞、酒與文明）。
